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辩论员：吕娟/籍星博

中枢不雅点

广电计量看好装备试验毅然等阛阓契机，拟投资控股中科智易，现在处于守法访问阶段。中科智易主要业务面向试验毅然行业，为稀零行业客户提供与试验毅然、模拟磨真金不怕火等业务相干的工夫做事和产物。广电计量第一大行业客户为稀零行业客户，通过收购中科智易，故意于完善公司向稀零行业客户提供的全人命周期试验做事，两边具有较好的产业协同，有助于拓展公司在稀零行业限度的做事深度，提高客户粘性，训导公司的阛阓竞争力。

事件

广电计量与中科智易、沈增辉（中科智易董事长、总司理）于2025年5 月9 日签署了《股权投资意向书》。广电计量看好装备试验毅然等阛阓契机，拟投资控股中科智易。

简评

广电计量拟投资控股中科智易，现在处于守法访问阶段广电计量自签署《股权投资意向书》后，即初始对中科智易进行守法访问，若尽调成果顺应投资标准，经广电计量党委会、董事会等有权机构审批通事后，三方签署附奏效条目的股权投资条约、股票认购合同等法律文献。

这次往来完成后，中科智易董事会由5 名董事构成，其中广电计量提名3 位，沈增辉提名2 位，并由广电计量提名当选的董事担任董事长。广电计量有权交付全职东谈主员参与乙方的规划贬责，以加强两边的业务协同。此外，广电计量也将对中科智易业务提供全面复古，包括但不限于业务信息和客户资源分享，以及产业链的协同建筑，积极匡助其拓展行业阛阓。

完善装备试验全人命周期做事才气，训导公司稀零行业竞争力公司自2024 年以来进行策略优化，从作念宽行业向作念深行业滚动，捏续构建围绕策略性行业打造“计量+科研+检测+认证+器用研制”等一站式做事才气，其中投资并购是完善做事才气的进攻样貌之一。中科智易是一家专注于为稀零行业客户提供高新工夫做事的公司，主要业务面向试验毅然行业，为稀零行业客户提供与试验毅然、模拟磨真金不怕火等业务相干的工夫做事和产物。

公司第一大行业客户为稀零行业客户，通过收购中科智易，故意于完善公司向稀零行业客户提供的全人命周期试验做事，两边具有较好的产业协同，有助于拓展公司在稀零行业限度的做事深度，提高客户粘性，训导公司的阛阓竞争力。

投资提议：广电计量具备塌实的工夫聚积、褂讪的贬责团队和明晰的发展策略。若凯旋控股中科智易，将灵验训导公司稀零行业装备试验全人命周期的做事才气，强化客户粘性。公司面前科技革新业务具有较高成长性，传统业务捏续终了结构优化，中恒久成长旅途明确。咱们预测2025-2027 年公司终了商业收入36.39、40.88、45.16亿元，同比区别增长13.48%、12.32%、10.49%；归母净利润区别为4.21、5.01、5.81 亿元，同比区别增长19.52%、19.02%、16.03%，对应PE 区别为23.05、19.36、16.69 倍，督察“买入”评级。

风险辅导：①公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险。行动孤立第三方计量检测和评价究诘机构，公信力、品牌和声誉是公司生活和发展的根底，亦然得回计量检测和评价究诘做事订单的进攻原因。一朝发生公信力、品牌和声誉受损事件，将严重影响客户的遴荐，影响公司业务开展，严重情况下将影响公司的捏续规划。

②阛阓竞争加重的风险。我国考验检测做事机构数目浩荡，阛阓聚集度相对较低。跟着政府对考验检测做事阛阓的冉冉放开，民营机构濒临着较好的发展契机，外资机构也凭借淳朴的本钱实力和丰富的运作讲明干预我国考验检测做事阛阓，行业内阛阓竞争将日趋热烈。面对热烈阛阓竞争，公司可能存在较难开发新阛阓且既有阛阓份额被竞争敌手挤占的风险，将对公司规划发展产生不利影响。

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