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从百亿估值的宇树，到天神轮的小苗；从整机实质，到一颗传感器、一只机械手，红杉中国在具身智能界限的布局，仍是酿成了一棵“从种子到丛林”的投资图谱。

不雅点网 阿谁在春晚舞台扭秧歌的机器东说念主，要冲刺IPO了。

3月20日，宇树科技肃穆朝上交所科创板递交上市请求，距离成为A股“东说念主形机器东说念主第一股”只差临门一脚。

招股书夸耀，2025年6月，公司完成了最近一次市集化股权融资，推动名单贯串扩到46位，投后估值也从120亿元暗暗涨到了127亿元。

宇树科技的一又友圈，号称豪华成就，不仅有好意思团、腾讯、阿里巴巴构成的产业巨头天团，更有红杉中国、经纬创投、IDG成本等顶级VC王人王人入局，还有北京机器东说念主产业基金、中关村科学城、上海科创基金、中国互联网投资基金等“国度队”力量强势站台。

这其中，身为第三大推动的红杉中国实则早已“上车”，除了宇树科技外，它在具身智能赛说念上，似乎还藏着更多布局。

陪跑6年

若是说第二大推动好意思团是在宇树科技稳当起跑后才礼聘入局，那么红杉中国，则是在王兴兴还只可抱着机器东说念主赶路时，就已将强押注的“陪跑者”。

红杉中国与宇树科技的因缘始于2019年。彼时的宇树，建造不外三年，如故一个尚在打磨产物的初创团队。

但红杉仅在斗争后一周内便递出了投资意向书，这样的有议论节拍，在风投行业里号称“一见瞩目”。

宇树科技的独创东说念主王兴兴，是一位90后，身上似乎有种“初生牛犊不怕虎”的劲儿。据了解，那时高铁不成佩带高能量电板，他便索性抱着自家研发的四足机器东说念主AlienGo，坐了十多个小时的硬座，一说念摇荡赶到红杉北京办公室路演。

看完产物和行业调研后，红杉中国种子基金投资副总裁李彦男便赶快将宇树推入投资上会身手。投委会就地按“一次过会”的神情表决通过，这在红杉里面相同不常见。

一周之内，数千万元的Pre-A轮投资意向书就已发出，红杉也由此成为宇树第一家抓股超10%的进犯机构推动。

在紧接着的2020年5月，红杉种子基金再次领投了Pre-A+轮。贯串两轮投资为宇树业务发展和早期起步提供了重要撑抓。

尔后，2024年9月，红杉以老推动身份持续跟投C轮，投资额达数亿元东说念主民币；次年6月，又在C轮后续阶段通过厦门雅恒等主体追加超5300万元。

数据起头：公开报说念、宇树科技招股书、不雅点指数整理

从宇树科技最新表露的招股书来看，红杉中国当今透过宁波红杉（抓股6.21%）及厦门雅恒（抓股0.9049%），臆度抓有宇树7.12%的股份，是仅次于好意思团的第二大外部推动。

从种子期一说念陪同到上市前夜，这样的全周期参加，在风投圈并未几见。

究竟是什么打动了红杉？

在红杉中国的官网中是这样形容的：在第一次碰头的现场，王兴兴便展示了那时四足机器东说念主AlienGo宽绰的负载才气，何况完成普及、空翻等高难度手脚。

而更让红杉团队印象深化的是，那时宇树的四足机器东说念主刚刚开动销售，在续航、抗扰乱才气、复杂地形惩处和机械结构等方面，仍是接近波士顿能源的水平，但价钱独一后者的十分之一。

大约，是宇树的时间和性价比，让红杉中国接连最先。而那时，机器东说念主赛说念远莫得今天这般扰乱，致使市集对四足机器东说念主、东说念主形机器东说念主的营业化长进多数存疑。

陪跑六年，宇树科技相同莫得亏负红杉。

2025年，宇树科技完了营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润超6亿元，同比增长674.29%。

2023年至2025年，公司主营业务收入区别同比增长29.95%、145.83%、335.31%，同期毛利率从44.22%一说念攀升至60.27%。

从投资求教看，红杉自2019年起累计投资数亿元，按C轮投后估值127亿元缱绻，其7.11%的抓股市值约9.04亿元，账面求教接近十倍。

而把柄宇树科技IPO拟募资42.02亿元、刊行10%股份缱绻，公司全体估值约为420亿元，红杉抓股市值将达到29.9亿元。

从抱着机器东说念主赶路的年青东说念主，到行将登陆科创板的“东说念主形机器东说念主第一股”；从一周之内拍板的Pre-A轮，到长达六年的陪跑，红杉中国与宇树科技的故事，不单是是一笔粗浅的投资，更显出这家顶级VC对一个新赛说念的远见与耐烦。

“小苗”投资

宇树科技是红杉中国进入具身智能赛说念的记号性落子，在那之后，红杉的棋盘赶快铺开。

2020年3月，红杉中国独家领投梅卡曼德，这是一家由清华海归团队创立的工业机器东说念主智能化企业，投资金额过亿元。

但与宇树不同的是，红杉进入梅卡曼德的启航点是B轮，那是产物已获市集考据、准备范围化彭胀的重要成持久。相同的赛说念，不同的节拍，红杉正以“全周期视角”下注。

紧接着，海柔改进、傅利叶智能、念念灵机器东说念主……红杉在具身智能界限的投资名单收敛拉长。

但确切的爆发期，发生在近两年。

不雅点新媒体不所有统计，2025年，红杉中国在具身智能过头高下流产业链共最先约12次，节拍安然而克制。但2026年于今，短短三个月内，已最先9次，其中，仅2月单月就投了5个名目，包括自变量机器东说念主、千寻智能、无界能源、觅蜂科技、Nestworks等。

这一节拍，已远超2025年全年平均水平，彰着，红杉在具身智能赛说念的布局，正从“不雅察期”大步跨入“重仓期”。

数据起头：公开报说念、不雅点指数整理

为何此时加码？

一方面，具身智能正从“实验室样品”走向“产业线产物”，并在多个行业进入真实的商用阶段，比如工场里的精密安设、养老院的赞助护理、三街六巷的咖啡制作等等。

另一方面，红杉中国联合东说念见识涵曾计算，2026年，行业将出现更了了的商用苗头。

基于上述判断与市集走向，红杉中国收敛加码具身智能赛说念。

不雅察发现，在投资政策上，红杉在具身智能界限坚抓“投早、投小、抓续加码”。

张涵曾在公开方位指出，具身智能行业需要大额资金参加，部分早期企业的估值虽接近PE阶段水平，但现实仍处于“小苗”阶段，需要持久的资金与资源撑抓。

从投资节拍来看，天神轮与Pre-A轮的占比最高，比如无界能源、觅蜂科技、Nestworks、中科第五纪等，均是在止境早期的阶段进入。

这像极了往日红杉碰见宇树时的样式，在别东说念主还在不雅望时，他们便已开动为小苗浇水、施肥。

与此同期，对自变量机器东说念主和千寻智能这类中枢名目，红杉相同礼聘贯串投资。以自变量机器东说念主为例，9个月内，红杉贯串参与了A+轮、A++轮、Pre-B轮，三轮臆度投资金额超20亿元东说念主民币，这种密集加码的节拍，彰着是用真金白银抒发“我陪你走到临了”。

从投资主义来看，天然统称为具身智能，但红杉的投资领土远不啻于“机器东说念主实质”。它更像是鄙人一盘“全产业链”的棋。

其中，针对具身智能大模子与整机，红杉中国对准了自变量机器东说念主、千寻智能，而在中枢部件与算法方面，其还涉猎了穹彻智能（具身智能算法）、灵心巧手（机器东说念主结尾推广器）、蓝点触控（力控传感器）、灵足期间（机器东说念主腿部重要）……这些看似“小而专”的身手，恰正是机器东说念主产业化的重要卡位。

从整机到中枢部件，从大模子到传感器，红杉正在构建一个笼罩“大脑-小脑-肢体”的完竣生态。

从投资金额来看，红杉也有自己的考量。

在自变量机器东说念主与千寻智能身上，红杉各自砸下超20亿元，这样的手笔，在机器东说念主一级市集号称“天花板”，足以见得红杉对界限龙头的全力押注。

而穹彻智能、蓝点触控、无界能源等，则是清一色的细分赛说念“时间派”选手，个个壁垒高筑。红杉对它们的投资多在数亿元或数千万元级别，最先精确而克制。

至于觅蜂、Nestworks这类天神轮名目，红杉的最先则显得轻巧很多，金额虽不大，却意在卡住重要位置，静待花开。

从天神轮的小苗，到百亿估值的宇树；从整机实质，到一颗传感器、一只机械手，红杉中国在具身智能界限的布局，仍是酿成了一棵“从种子到丛林”的投资图谱。

但图谱之下，成本市集更柔顺的长久是投资求教开云官网切尔西赞助商，这些重注究竟能换来些许真金？仍需时期给出谜底。